주식 관련 기사를 읽다 보면 어떤 기업이 전환사채를 발행했다는 설명이 나올 때가 있습니다. 혹은 전환사채 보유자의 전환권 행사가 주가에 오버행이 될 수 있다는 언급이 나오는 경우도 있습니다. 전환사채라는 단어를 처음 듣는 분들은 구체적으로 어떤 뜻인지 궁금할 수 있는데요, 이 글에서는 전환사채의 뜻과 주가에 미치는 영향이 어떠한지 구체적으로 살펴보겠습니다.
전환사채 뜻
전환사채는 회사채의 한 종류로 사전에 정해진 조건에 따라 채권 발행회사의 주식으로 전환할 수 있는 권리가 있는 사채입니다. 전환사채는 영어로 convertible bond라고 하는데, 이를 줄여서 CB라고 불리기도 합니다. 예를 들어 A회사가 발행한 전환사채를 B가 가지고 있을 경우, B는 정해진 조건에 따라 전환사채를 A회사의 주식으로 전환할 수 있습니다.
이때 전환사채를 주식으로 교환하기 위해서는 전환권을 행사해야 합니다. 채권자가 전환권을 행사하면 미리 정해진 전환가격에 따라 전환사채가 주식으로 전환됩니다. 여기서 전환가격은 전환사채와 주식을 바꿀 때 어떤 비율로 할 지를 정한 것입니다.
전환사채 발행 이유
전환사채 발행 이유에 대해 알아보겠습니다. 채권자 입장에서는 전환사채를 보유할 때는 채권 이자를 받을 수 있고, 해당 기업의 주가가 올랐을 때는 전환권 행사 후 받은 주식을 팔아 시세차익을 얻을 수 있습니다. 전환사채 발행회사 입장에서는 일반 회사채에 비해 낮은 금리로 자금을 조달할 수 있는 장점이 있습니다. 일반적으로 전환사채의 금리가 일반 회사채 보다 낮기 때문입니다. 다만 이는 해당 기업의 재무 건전성에 따라 달라질 수 있는데, 재무 건전성이 좋지 않은 기업의 경우 전환사채의 금리가 그리 낮지 않을 수 있습니다.
전환사채 주가 영향
전환사채 보유자가 전환권을 행사하면 채권이 사라지고, 대신 신주(새로운 주식)가 발행됩니다. 이에 따라 전환사채 발행기업의 총 발행 주식수가 늘어나게 됩니다. 이는 EPS 감소로 연결되어 주가 하락을 유발합니다. EPS(Earning per Share)는 ‘주당순이익’으로 순이익을 총 주식수로 나눈 수치입니다. 즉, 한 주당 배정된 순이익이 줄어들며, 이를 반영해 주가도 하락하게 되는 것입니다. 이를 희석 효과라고 부릅니다.
또한, 채권자가 전환권 행사 후 받은 주식을 시세차익을 위해 팔면 주가 하락 압력이 더 커집니다. 이처럼 전환권 행사는 단기적으로 주가에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 그럼에도 중장기적인 성장 전망이 양호한 기업이라면 주가 하락은 일시적인 것에 그치고, 주가는 점차 회복되는 경우가 많습니다. 따라서 해당 기업의 향후 매출, 영업이익 성장률이 어떨지 살펴보는 것이 중요합니다.
이 글에서는 전환사채의 뜻과 주가에 미치는 영향에 대해 살펴보았습니다. 전환사채는 채권을 주식으로 전환할 수 있는 권리가 부여된 회사채입니다. 전환사채 보유자가 전환권 행사 시 희석 효과가 발생하며 주가는 하락하게 됩니다. 다만 해당 기업의 중장기 실적 전망이 좋다면 주가는 다시 회복될 수 있습니다. 이 글 작성 시 시사상식사전을 참고하였습니다.